天宝股份（002220）：冰淇淋业务是业绩增长最大亮点
自天宝股份上市以来，一直被定位于水产初加工企业，自然而然，公司的多元化一直受到质疑，冰淇淋和气调库业务会不会影响核心竞争力？巨人财经认为，冰淇淋业务（业绩爆发）和气调库（开始盈利）恰恰是公司业绩增长的最大亮点。公司水产加工业务盈利已经做到了国内极致，而扩产又受产业转移和工资提升等诸多因素影响，公司业务面临转型压力。而冰淇淋和气调库业务，既有乐观的发展前景，又与公司主营有密切联系，还获得了当地资源和政府的支撑，申银万国看好两项业务对公司业绩的推动，新业务将推动公司转型，进入新一轮高速增长期。
1）冰淇淋业务：考虑到公司优势（专利技术的独特性），预计2010-2011 年仍有可能获得高端客户的订单，预计2010 年出口约1000 吨，2011 年约1500 吨。此外，申银万国预计公司将与连锁冰淇淋品牌商开展合作，在2010 年实现销售2000 吨，毛利率预计在30％以上；2011 年有望进一步扩大到3000 吨。2）气调库业务：预计公司气调储存大樱桃在2010-2011 年销量可达到1500 吨和2500 吨，售价稳定在40 元/公斤左右。
巨人财经投资建议：如果公司年报出现高送配，进一步改善公司股权的流动性，是股价催化剂。如果公司披露冰淇淋订单，或发布合作公告，将刺激股价表现。
洋河股份（002304）：股价还有上涨空间
公司09 年业绩延续高增长。09 年营业收入40 亿，增长49.2％；归属于母公司净利润12.5亿，增长68.7％；全面摊薄每股收益2.786 元。公司过去三年（07-09 年）收入复合增长率为50.7％，净利润复合增长率为82.9％。分季度来看，公司09 年四季度收入同比增长75.1％，EPS 为0.777 元，同比增长98.2％。
送配方案略低于市场预期，但不改公司长期投资价值。公司年报分配方案为每10 股派发现金红利8 元（含税），而不是市场预期的高送股。申银万国认为，更应该关注公司在行业中领先的营销模式与经营管理能力。
销售结构升级，蓝色经典“两翼”已经成为公司新增长点。09 年，公司蓝色经典系列销售同比增长65.8％，中高端白酒销售占比已经达到84.4％。其中，天之蓝和梦之蓝销售分别同比增长113.1％和145.1％。
省内外继续保持快速增长。09 年，省内和省外市场销售同比分别增长46.9％和54.6％。申银万国认为，未来省内市场将主要通过销售结构的继续优化和延伸，进一步提高省内市场占有率。而从公司全国化布局来看，大部分省外市场已经完成市场导入期，未来将进入收获阶段。
市场拓展力度加强，销售费用率有所提高。09 年，公司销售费用率为10.1％，较去年同期上升1.7 个百分点。
并购和业务领域拓展将得到强化。公司在通过自建产能解决销售瓶颈的同时，将抓住白酒行业集中度提高的大趋势，选择合适的并购对象，进行行业内横向整合。
巨人财经投资建议：初步估计一季报业绩有望增长40-50％。建议重点关注。
万科A（000002）：发展预期较好
万科公布2月销售快报，2010 年2 月份公司实现销售面积21.1万平方米，销售金额25.1 亿元，分别比09 年同期减少59.1％和35.4％。2010 年1~2 月份，公司累计销售面积73.5 万平方米，比09年同期减少8.4％；销售金额87.8 亿元，比09 年同期增长44.3％。另外，司新增加项目11 个，计容积率总建筑面积约320.3 万平方米，共需支付81.8 亿元。
巨人财经投资建议：09 年2 月销售数据较为理想。从新增项目来看，公司布局重点转向二三线城市，发展策略符合大势所趋，发展预期较好。（转自巨人财经http://www.jr18.com/） |
楼主: zhuowu
